汽车汽配行业:关注新能源汽车和优质整车蓝筹

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国信证券4月13日发布了一份关于汽车零部件行业的研究报告。报告摘要如下:

根据中国汽车工业协会发布的最新产销量数据，2017年3月，汽车产销量分别为260.4万辆和254.29万辆。

评论:

3月份汽车生产和销售同比略有增长

2017年3月，汽车生产和销售分别为260.4万辆和254.29万辆。同比分别增长3%和4%。1-3月，汽车累计产销量分别为713.31万辆和700.20万辆，同比增长8%和7%，同比增长1.8个百分点和1个百分点，整体表现良好。综上所述，3月份行业需求恢复缓慢，库存压力有所缓解。尽管增速有所下降，但汽车生产和销售仍保持同比增长趋势。

乘用车:购置税政策影响仍在继续，产销量增速略低于行业增速

3月份乘用车产量和销量分别为218.8万辆和209.6万辆，同比分别增长1.8%和1.7%，增速分别比汽车整体增速低1.3和2.3个百分点。1-3月，乘用车产量和销量分别为610.7万辆和594.8万辆，同比分别增长6.8%和4.6%，分别比汽车总量低1.2和2.4个百分点。就车型而言，3月份汽车产量和销量分别增长1.8%和0.6%；越野车的生产和销售继续增长，增长率从上月开始扩大，分别增长了26.5%和20.9%；Mpv的生产和销售分别下降了15.9%和17.4%；跨界客车的生产和销售分别下降了35.1%和22.7%。就排量而言，1.6升及以下乘用车销量略有下降。3月份，1.6升及以下乘用车销量为145.1万辆，同比下降0.1%，占乘用车销量的69.2%，同比下降1.3个百分点。1-3月，1.6升以下乘用车销量419.6万辆，同比增长4.8%，占乘用车销量的70.6%，同比增长0.1个百分点。我们认为，从2017年开始下调购置税优惠将对乘用车销量产生持续影响，建议关注长城汽车、长安汽车、上汽汽车等低端蓝筹汽车，这些汽车正在加速推出新的suv产品。

商用车:重型卡车脱颖而出，对轻型卡车的需求开始上升

3月份，商用车的生产和销售继续快速增长。本月，生产和销售分别为416，000和447，000，同比分别增长10.2%和16.2%。1-3月，商用车生产和销售分别为102.6万辆和105.4万辆，同比分别增长15.4%和22.9%，分别比汽车整体增长7.4%和15.8个百分点。

根据不同车型的生产和销售情况，乘用车的生产和销售分别下降了22.5%和21.1%；卡车产销同比分别增长21.4%和30.1%，卡车产销继续快速增长。在商用车领域，重型卡车成为主要亮点。3月份，重卡销量达到10.6万辆，同比增长42%，销量达到6年来同期新高。

我们认为，随着基础设施建设的加快，得益于工程机械需求的恢复和更换周期，预计重型卡车行业将保持高速增长，而随着2017年低速卡车退出和轻型卡车进城禁令的解除等诸多优惠政策的叠加，预计轻型卡车的需求将出现反弹，全年都有望恢复增长。建议关注云中的力量和江铃汽车。

新能源汽车:数据逐月增加，预计将日益改善

3月份，新能源汽车的生产和销售分别为33，015辆和31，120辆，同比分别增长30.9%和35.6%。其中，纯电动汽车产销量分别为26685辆和25342辆，同比分别增长41.8%和43.3%；插电式混合动力车生产了6330辆，同比下降1.1%；5，778辆汽车的销售额同比增长9.6%。从1月到3月，生产了58，317辆新能源汽车，销售了55，929辆汽车，分别下降了7.7%和4.7%。其中，纯电动汽车产销量分别为47988辆和44333辆，同比分别增长2.9%和4.4%；插电式混合动力汽车的产量和销量分别为10329辆和11596辆，同比分别下降37.5%和28.4%。我们认为，由于2016年新补贴标准发布较低，在2017年前两批《新能源汽车推广应用推荐车型》中选择车型较少的背景下，2017年1月新能源汽车销量大幅下降，2月份新能源汽车销量略有回升，但纯电动汽车和插电式混合动力汽车的产量和销量仍在下降。随着地方政府补贴的提高和第三批“新能源汽车推广应用推荐车型”中所选车型的大幅增加，3月份新能源汽车销售全面展开

中国品牌乘用车市场份额增加，汽车出口同比快速增长

2017年3月，共销售中国品牌乘用车95.7万辆，同比增长7.3%，占乘用车总销量的45.6%，同比增长2.4个百分点；其中:中国品牌汽车销量19.7万辆，同比下降0.9%，占汽车总销量的19.9%，同比上升0.8个百分点；中国品牌SUV销量51万辆，同比增长30.3%，占SUV总销量的61.3%，同比增长5个百分点；中国品牌MPV销量为17.6万辆，同比下降17.2%，占MPV总销量的88.2%，同比下降2.5个百分点。2017年1月至3月，中国品牌乘用车共销售272万辆，同比增长6.5%，占乘用车总销量的45.7%，同比增长0.8个百分点；其中，中国品牌汽车销量57.1万辆，同比增长1.9%，占汽车总销量的20.1%，同比增长0.3个百分点；中国品牌SUV销量148.8万辆，同比增长28.9%，占SUV总销量的62.4%，同比增长3.9个百分点；中国品牌MPV销量为49.3万辆，同比下降20.6%，占MPV总销量的89%，同比下降3.6个百分点。

2017年3月，汽车企业出口额为7万辆，同比增长40.2%，同比增长23.8%，呈现快速增长态势。1-3月，汽车企业出口17.9万辆，同比增长31.1%，增速略有回落。车型方面，出口乘用车12.8万辆，同比增长46.6%；商用车出口5.1万辆，同比增长3.6%。我们认为，近年来，自有品牌汽车在技术实力和品牌影响力方面都取得了很大的进步，尤其是在目前炙手可热的suv市场，自有品牌在性价比方面有着明显的优势，而未来的suv将继续保持相对较高的增长。我们继续对自主品牌的崛起保持乐观，而不是咄咄逼人或悲观。

建议关注新能源汽车、柴油排放升级和高品质汽车蓝筹股

在逐步完善新能源汽车补贴目录、收紧排放标准、降低购置税优惠的背景下，我们对2017年整体汽车市场保持相对乐观的预期，并建议借鉴国家新能源汽车发展战略，收紧排放政策。和优质自主汽车品牌企业，新能源汽车行业关注:宇通客车、比亚迪；柴油排放升级问题:云电、江铃汽车；长城汽车、长安汽车和上汽汽车都关注高质量的自动驾驶汽车。