汽车消费高速增长 橡胶产业却陷几多愁

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今年以来，在经济放缓的背景下，汽车消费逆势上升。据中国汽车工业协会统计，今年上半年汽车销量达到1078.22万辆，同比增长12.34%。其中，乘用车越野车同比增长率高达41.56%。 然而，汽车消费的快速增长并没有带来轮胎销售的井喷，也没有带动轮胎原材料橡胶消费的增长。市场数据证实了这种情况。风统计显示，今年以来，汽车指数上升了12.13%，但橡胶指数下降了21.56%。 业内人士表示，从汽车细分的角度来看，数据出现偏差的原因是，汽车消费的增长主要是由乘用车销量的大幅增长造成的，而占很大比例的重卡销量仍因基础设施投资放缓等因素而放缓。在橡胶市场，占70%左右的重型卡车轮胎需求放缓，这也制约了橡胶行业的发展。此外，天然橡胶库存高以及橡胶产能过剩导致的供需失衡也成为橡胶行业的担忧。 一个隐忧:重卡销售存在隐忧 根据中国汽车工业协会的数据，今年1-6月，重卡市场共销售各类车辆40.3万辆，比去年同期的37.2万辆增长了8.4%。与今年第一季度同比下降17%相比，第二季度是今年上半年重型卡车销量由负转正的关键时期。根据第二季度的数据，本季度共售出233，913辆重型卡车，同比大幅增长39%。尤其是6月份的传统淡季并不疲软，销量为7.5万辆，同比增长51%，环比略有下降2.8%，这让业界关注。 重型卡车的这种良好表现推动沪胶价格走出了从第一季度到第二季度的动荡反弹期。重型卡车行业是橡胶市场的一大部分，约占橡胶需求的70%。宏远证券化工分析师詹建平告诉《中国证券报》，重型卡车销量和橡胶趋势之间有很强的相关性。从前几年的市场表现来看，2009年，受4万亿刺激的影响，基础设施投资增加，重型卡车销量大幅增加，导致橡胶价格走强。互助市场有一个大市场。然而，随着产能过剩的加剧和国家对房地产市场宏观调控力度的加大，基础设施投资减少，重卡销量一路下滑，导致沪胶市场低迷。 值得注意的是，上半年固定资产投资，特别是基础设施投资和房地产投资的恢复，对于严重依赖投资的重型卡车来说非常重要。然而，随着终端需求的复苏，重卡销售或多或少存在虚拟增长的隐忧。 根据中国债券的信用报告，由于可能实施国家4排放标准、提前购买、需求回升等多种因素的综合影响，重卡在第二季度结束下滑，实现正增长，导致商用车阶段性大幅改善。但二季度预购在一定程度上透支了短期需求，宏观经济复苏乏力，因此下半年偏离经济基本面的重卡快速增长难以为继，增速有望回落。 也有分析师指出，由于提前开票和提前消费，国家4标预期驱动的虚假增长不仅影响了上半年重卡市场的走势，也进一步扩大了上半年的销售增长(今年1-5月重卡行业同比增长1.8%，1-6月同比增长8.4%)；这也影响了下半年尤其是第三季度重型卡车市场的发展，给下半年的重型卡车行业带来了更多的不确定性和利益/因素。 如果不用担心重型卡车的销售膨胀，重型卡车行业的半年度报告也应该有同样好的表现。然而，从汽车行业年中报告的总结来看，乘用车行业的营业收入和净利润同比增长20%以上，而重型卡车行业的业绩持续下滑。上半年，卡车行业的收入增长率为-10%，净利润增长率为-40%。以风神为例，上半年公司收入同比下降17.14%；归属于母公司的净利润同比下降6.21%。分析显示，上半年公司国内配套市场表现不佳，原因是工程机械和重型卡车没有真正增长。 Monita发布的8月份重卡经销商最新调查显示，受国家4级标准的影响，受访者对未来的销售预期仍略显悲观。在不同的城市，国家4标准的实施被宣布、推迟或保持沉默，这加剧了消费者的观望情绪，并严重拖累了重型卡车的销售。 第二个担忧:库存仍处于高水平 。全球天然橡胶库存稳步增长。近年来，全球库存保持了较大的增长率，每年30万吨。兴业期货分析师石海表示，去年全球天然橡胶库存为156万吨，今年为187万吨，预计明年将达到217万吨。伦敦的行业咨询公司橡胶经济学家也预测，2014年全球橡胶库存将达到217万吨，为2001年以来的最高水平，橡胶库存的消费率将从2012年初的1.2个月上升至2.2个月。 据沪深期货(CSI Futures)的许立介绍，尽管库存压力正在下降，但仍处于同期历史高位，并已进入第三季度中后期。随着天然橡胶供应的全面恢复，根据过去同期国内天然橡胶进口的增长率，下半年库存将再次回到上升趋势。此外，国内消费形势依然不容乐观。徐伟表示，由于国外轮胎需求放缓，中国轮胎出口呈现明显下降趋势。今年1-5月，出口量同比增幅仅为2.7%，明显低于去年同期8%的同比增幅。国内轮胎总产量的比重也从去年同期的45%下降到43%；与去年相比，国内消费增速也从18.5%放缓至16.4%。因此，由于轮胎生产放缓，国内天然橡胶库存压力缓解的可持续性和有效性仍然值得怀疑。中国是天然橡胶的消费大国，其年均消费量约占全球消费量的30%。大多数橡胶被用来生产汽车轮胎。因此，轮胎行业的生产状况值得关注。 中国橡胶工业协会轮胎分会近日公布了今年上半年46家主要轮胎企业的统计数据。1-6月，轮胎行业利润增长23.5%。然而，轮胎产量增加了6.7%，但销售收入下降了1.6%，出口交货值下降了2.1%，库存增加了6.8%，处于高库存水平。轮胎企业的高库存可能会进一步降低上游原材料橡胶的需求，从而推高橡胶库存。高库存压力将导致橡胶价格一路下跌。上半年，天然橡胶同比下降约20%，而丁苯橡胶和顺丁橡胶分别下降约32%和40%。 值得一提的是，橡胶价格的下跌对汽车行业的影响喜忧参半。例如，风神股份有限公司半年度报告显示，由于天然橡胶等大宗原辅材料价格下降导致产品价格下降，风神股份有限公司的销售收入较去年同期有所下降。然而，赛伦股份有限公司半年度报告显示，上半年营业收入为40.2亿元，同比增长18.22%，净利润为1.24亿元，同比增长124%。据长江证券分析，上半年公司轮胎业务毛利率增长4个百分点，达到历史最好水平。一方面，得益于天然橡胶价格的大幅下跌，降低了成本。 三大担忧:产能过剩暂时难以改变 在4万亿次刺激后，供求格局会改变吗？中国石化化工销售公司合成橡胶事业部总监叶强近日在中国橡胶年会上表示，2013年，合成橡胶产能将继续加速增长，产能过剩将日益严重，整体运营率将继续下降。预计2013年，全国合成橡胶总产量将达到516.2万吨，新增产能将达到98万吨，增长23.5%；需求增长接近12%。 根据国泰君安期货研究所的数据，预计2013年全球天然橡胶的供应将超过需求，anrpc天然橡胶库存可能在2013年底再次上升。如果全球汽车生产不是特别繁荣，只有7900万吨，那么天然橡胶将过剩约130万吨；然而，如果全球汽车生产非常繁荣，可以达到8600万辆，仍将有超过35万吨的天然橡胶。 Kamaru，国家反腐败局秘书长。巴林。巴希尔根据3.5%的再植率预测了未来6年的天然橡胶产量。他预测，2013年天然橡胶产量将达到1090万吨，为近9年来的最高水平，2018年将达到1340万吨。 由于2005-2008年橡胶种子扩张的影响，2012-2015年全球天然橡胶供应正处于增产的大周期。詹建平表示，在全球经济处于弱复苏阶段的同时，新兴经济体的经济增长已经放缓，橡胶消费已经告别了过去的高增长。橡胶供应的增长率大于需求的增长率，长期因素制约了沪胶的反弹高度。 在生产能力不断提高的情况下，采购和仓储能否作为调节供需平衡的手段之一发挥作用？对此，白石资产管理(上海)有限公司总经理王志宏认为，采购和储存是供需之间的平衡器，但印尼、泰国和马来西亚的采购和储存与中国不同，中国国家储备局真正为采购买单，而这三个国家的采购和储存往往是虚张声势，大多停留在口头上，采购和储存的及时性大大降低。因此，采购和储存对供求调节的影响并不乐观。全球天然橡胶的供需将由紧平衡向微宽松转变，未来三年将是天然橡胶生产的高峰期。 杭州中策橡胶有限公司的沈认为，在当前形势下，中国天然橡胶行业的原材料供需矛盾有所缓解，期货投机风险加大，双方应合理降低价格幅度。贸易商应努力建立长期稳定的上下游关系，加工生产商应注意减少产量波动和加工价差。

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