比亚迪业务造血关键在新能源汽车

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10月30日，比亚迪发布了一份令人惊讶的年度报告，其净利润在今年前三个季度飙升了21倍。这是继比亚迪今年上半年业绩增长后的又一个好消息。 但事实并非如此。虽然比亚迪前三季度净利润为4.65亿元，但扣除非经常性损益后的净利润仅为8813万元，同比下降122.98%。尤其是第三季度，比亚迪扣除非经常性损益后实际亏损4426万元。 除了传统汽车和手机电子配件等传统业务略有增长之外，政府补贴已成为比亚迪的主要利润来源。由此可以看出，比亚迪年报中披露的利润被严重夸大了。比亚迪的掌舵人王传福一直被称为新能源狂人，他痴迷于新能源领域，如电动汽车、太阳能光伏和动力锂电池。近年来，比亚迪在上述领域的大规模投资陷入了持续亏损的局面。 9月以来，有报道称比亚迪从长沙、天津等地获得了新能源汽车订单，这似乎让比亚迪重拾信心。比亚迪还再次推出了双模式混合动力车秦，这是比亚迪继f3dm、e6和k9之后的第四款新能源汽车。 一位分析师表示，比亚迪在各地的新能源汽车项目投资将很快获得回报。这可能是比亚迪扭亏为盈的好机会。 比亚迪的崛起似乎仍依赖于新能源汽车。 利润膨胀了21倍 从表面上看，比亚迪今年前三季度的业绩明显反弹，净利润甚至出现了飙升趋势，但这只是一个虚假的高业绩。 今年前三季度，比亚迪的营业收入达到387亿元，同比增长16.9%；第三季度营业收入126.64亿元，同比增长20.3%。其中，净利润表现突出，前三季度净利润同比增长2127%。 如此高的增长是由于比亚迪去年同期净利润基数较低，仅为2088万元；另一方面，因为政府正在给比亚迪大量输血，它并没有对自己的强劲表现给予支持。财务报告显示，比亚迪前三季度的非经常性损益高达3.77亿元，其中仅政府补贴就高达4.06亿元。这表明，如果没有政府的补贴，比亚迪只能实现微利。尤其是在第三季度，比亚迪实际上处于亏损状态。事实上，这种现象不止一次出现。2012年，比亚迪年营业收入达到468.53亿元，但净利润仅为8138万元，同比下降94.12%。值得注意的是，扣除非经常性损益后，其净利润实际损失4.84亿元。 一年之内，比亚迪从政府获得的补贴高达5.5亿元。这部分补贴主要包括对R&D汽车及相关产品活动的补贴、长沙汽车基础研究基金的补贴、支持节能汽车的激励措施以及发展太阳能光伏和半导体照明产业的专项资金。 新能源损失[h/]比亚迪的主营业务主要包括汽车业务，包括传统燃料汽车和新能源汽车，手机零部件和组装业务，以及二次充电电池和新能源业务。 摩根士丹利(Morgan Stanley)在其最新研究报告中指出，比亚迪第三季度的业绩令市场失望，主要原因是太阳能业务持续亏损，加上手机零部件和组装服务的收入和毛利率较低。与此同时，摩根士丹利预测比亚迪的太阳能业务全年将亏损6亿元人民币。 根据比亚迪2013年上半年的财务报告，汽车业务收入约为136.64亿元，同比增长17.89%；手机零部件和组装业务收入92.4亿元，同比增长7.33%。二次充电电池业务和新能源业务收入26.06亿元，同比增长9.37%。其中，汽车业务仍然是比亚迪的主要业绩来源和主要增长动力。今年上半年，比亚迪售出约25万辆汽车，同比增长24.72%；此外，比亚迪手机子公司比亚迪电子(00285.hk)的销售额达到76亿元，同比增长8.25%；净利润3.17亿元，同比增长21.21%。得益于高端智能手机项目，比亚迪电子的收入和利润大幅增长，毛利率从8.95%上升至10.88%。 “新产业”是根据比亚迪及其在香港上市的比亚迪电子2012年半年度报告计算的。他们的亏损业务主要包括新能源汽车、太阳能光伏和动力锂电池等。 与2012年的业绩相比，比亚迪的汽车业务和手机业务均发展良好，并呈现增长趋势。由此可以推断，新能源业务仍将导致比亚迪亏损。比亚迪没有回避太阳能业务的损失，但表示太阳能业务的损失正在缩小。 事实上，比亚迪在新能源领域的投资从来都不是软蛋。投资光伏发电厂和建设汽车生产项目将花费数十亿美元。王传福显然高估了中国新能源市场的发展速度。近年来，光伏产业和新能源汽车市场持续低迷，使得比亚迪的新能源业务持续亏损。所有这些都给比亚迪带来了很大压力。 新能源汽车是关键 就目前的形式而言，比亚迪在新能源汽车领域以投资换市场的发展模式即将获得回报，比亚迪在新能源业务中造血的希望最终在于新能源汽车。 10月下旬，比亚迪与天津公交集团签署了2000辆k9纯电动公交车的订单，预计到2013年底将有100辆投入运营。这意味着比亚迪将获得约40亿元的销售收入。 这主要是因为比亚迪之前与天津公交集团合作，后者投资20亿元在天津武清汽车产业园建设纯电动公交车生产项目。 9月底，杭州Zotye Holding Group的一位高管透露，长沙将推出1000辆电动出租车，这一订单将由比亚迪和Zotye Group分担。比亚迪和Zotye被选中是因为它们在长沙都有大规模投资。尤其是比亚迪，在长沙投资超过100亿元。 为了表示对比亚迪的支持，长沙市政府在2010年和2012年为比亚迪在长沙的汽车拨款8.74亿元，今年上半年的补贴为3200万元。比亚迪销售公司副总经理李云飞承认，上述收益得益于与地方政府和汽车公司合作的曲线推进模式，比亚迪也将是第一受益者。显然，这种以市场为导向的投资模式在深圳非常成功。比亚迪已经成为深圳新能源汽车的主要供应商。 记者了解到，比亚迪在深圳投资了约800辆纯电动k9公交车。此外，目前深圳运营的800辆电动出租车全部来自比亚迪。仅这些订单就给比亚迪带来了约18亿元的收入。 根据深圳市政府的计划，到2015年，深圳将推广7000辆新能源公交车，使新能源公交车占公交车总数的50%以上；推广3000辆纯电动出租车，占全市出租车总数的20%。这意味着深圳新能源汽车的市场规模将达到149亿元。到那时，比亚迪将是最大的受益者。 同时，比亚迪的新能源汽车已经在深圳成功运营，这也为比亚迪在各地成功复制深圳模式提供了一个很好的样本。 例如，由比亚迪投资成立的鹏程电动出租车有限公司已经盈利。为了缓解公交公司大量购买纯电动公交车的财务压力，比亚迪还推出了零首付、零成本、零排放的购车模式。 10月31日，在广西梧州举行的第十届梧州国际宝石节采用了30款比亚迪纯电动e6作为接待车。据台湾媒体报道，比亚迪e6将在台湾推出，最早将在明年第一季度推出。目前，比亚迪已经从台湾出租车协会和一个大型车队收到了1500多份e6电动汽车订单。 王传福还认为，比亚迪率先推广纯电动出租车和纯电动公交车的运营，并获得了宝贵的经验。未来私人消费市场爆发时，比亚迪也将首先受益。这也为其私人电动汽车的扩张奠定了基础。 数据:模特秦的上市计划被推迟 比亚迪正式宣布，原定于11月12日上市的秦推迟至12月。 以前，比亚迪的秦以每100公里仅2.0升的综合油耗吸引了人们的目光。秦装备了比亚迪的双模混合动力技术，被比亚迪命名为dm ii动力系统。这个混合动力系统由一个电动机、一个汽油发动机和一个锂电池组组成。 在纯电动模式下，秦由电机驱动；在混合动力模式下，最大输出功率为110千瓦的电机将与1.5千瓦的发动机一起工作来驱动车辆。传动部分配合比亚迪自主研发的6速dct动力换挡，使秦0-100公里/小时的加速时间仅为5.9秒，最高可达185公里。

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