扣除40亿补贴后，江淮去年12亿利润还剩什么？

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3月22日，江淮汽车发布2016年年报，显示江淮汽车2016年共销售车辆及底盘643，300辆，同比增长9.43%，实现营业收入524.91亿元，同比增长13.16%，归属于母公司所有者的净利润11.62亿元，同比增长35.49%。

从销量来看，江淮越野车全年销售275，520辆，同比增长8.87%以上。江淮新能源领域表现相对较好，全年纯电动汽车总销量为1.84万辆，同比增长74.59%。卡车销量为247，500辆，同比增长22.13%。江淮似乎在2016年取得了巨大的胜利，销量和利润同比大幅增长，但事实果真如此吗？

隐藏在利润背后的35.73亿政府补贴

《汽车日报》记者从《江淮汽车年报》中发现，虽然江淮汽车的合并利润表显示其总营业收入为524.91亿元，净利润为11.61亿元，但同时也显示其总营业成本高达554.1亿元。除经营成本474.56亿元外，还有税金10.2亿元，销售费用32.84亿元，管理费用33.35亿元，财务费用1.07亿元，资产减值损失4亿元。

从表中可以看出，江淮汽车2016年的运营成本比运营收入高29.2亿元，但为什么会有11.62亿元的净利润呢？隐藏在利润背后的是江淮汽车的营业外收入，总计40.15亿元。其中非流动资产492.4万元，其余为计入当期损益的政府补贴。

政府补贴包括递延收入2.72亿元，新能源汽车35.73亿元，财政补贴5842万元，企业1721万元，自主创新政策2892万元，税收优惠60万元，其他收入3370万元，集群39.85亿元。扣除政府补贴，江淮实际损失高达26.55亿元。

从应收账款的期末余额来看，前五名中的第一名是国家对新能源汽车的补贴，金额为36.57亿元，其余四名是地方对新能源汽车的补贴，金额为每月6亿元，总计42.57亿元，占应收账款期末余额的92.55%。与2016年相比，2016年非营业收入增加56.36%，主要是由于2016年新能源汽车销量增加，以及新能源汽车补贴政策确认的新能源补贴增加的影响。

值得一提的是，公司2016年毛利率为9.6%，同比下降1.6%，但计入新能源补贴后，实际毛利率同比增长0.5个百分点，新能源的快速释放带来了毛利率的增长。如果没有政府补贴，或者没有那么多政府补贴，江淮汽车的业绩报告可能不会像现在这样光彩照人。

乘用车面临压力，商用车也在改进

2016年，汽车行业加大了供方改革力度，产品结构调整和创新步伐继续加快。生产和销售的增长率呈逐渐上升趋势。产销均超过2800万台，产销增速恢复两位数，分别增长14.46%和13.65%。其中，乘用车销量2437.69万辆，同比增长14.93%；商用车辆售出365.13万辆。然而，在这样的大环境下，江淮客车的表现并没有超过市场。

2016年，江淮乘用车年销量为36.73万辆，同比增长6.09%，其中最畅销的越野车仅占8.87%，未达到中国乘用车市场13.65%的增长率。然而，2017年江淮客车市场的压力将进一步加大。2017年年初以后，相关厂商将推出2.5%的进项税或其他终端优惠政策，期限和优惠范围有所不同。JAC的suv产品s3、s2和s5没有制造商的直接补贴或优惠政策，这在很大程度上受到竞争产品的影响。在头两个月，总共售出了3.5万辆汽车，同比下降43%。

然而，江淮客车最重要的原因不是购置税优惠政策没有跟上，而是基于车型的产品竞争力弱于同等水平的自主品牌。从长城、吉利到广州汽车川汽等。，不仅在外观、制造技术上，而且在营销手段上，他们都极大地提高了他们的车型的产品竞争力。然而，JAC锐锋s3在上市不到三年的时间里被替换了三次，这足以表明其在竞争日益激烈的suv市场中缺乏产品实力。

除了suv销售的压力之外，由于补贴和季节性影响，电动汽车的销售也受到抑制。其电动汽车在1月份没有售出，但在1月份和2月份仅售出125辆，同比下降95.2%。随着国家补贴目录和地方补贴政策的推广，江淮地区的电动汽车销量将逐步回升，但随着新能源补贴政策的不断倒退，与公众签订的零部件新能源合资合同将在半个空暂停，其前景也不确定。

2016年，作为江淮的支柱产业，商用车被极化。2016年，卡车的增长超出了预期，而公共汽车却意外下滑。值得一提的是，2016年卡车行业同比增长22.13%，成为江淮汽车最大的利润增长点。2017年，江淮的轻型卡车将被纳入国家五大覆盖范围，而重型卡车将跟随行业的复苏，卡车发动机的自动配置率将进一步提高。长江证券预测，江淮汽车的销售在2017年可能有进一步改善的希望。