汽车行业2011年投资策略评析

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东北证券2011年投资策略报告显示，经过连续两年的高速增长，2011年进入低速增长阶段，预计销售增长率约为15%，预计行业利润增长约为25%。

2011年汽车消费力依然充足，宏观经济增长稳定，a股市场处于长期牛市的初始阶段，2011年购车热情没有理由受到抑制。

三大汽车消费政策取消对2011年的负面影响集中在第一季度，然后根据进口汽车零部件网络，汽车销售将进入自然增长状态；2010年第一季度的高基数效用也将影响2011年第一季度的销售增长。我们判断2011年汽车销量增速有望逐季上升，汽车类股也有望逐季上升。

从股价表现来看，2010年零部件子行业和商用车行业好于乘用车子行业；预计2011年零部件子行业和乘用车子行业将优于商用车。

我们仍然保持“优于大势”的投资评级，对零部件子行业和乘用车子行业给予“优于大势”的投资评级，对商用车行业给予“与大势同步”的投资评级。

由于规模的扩大、更多的新概念、更大的股价弹性等因素，零部件子行业个股会有很多机会，重点是宁波胡阿祥和华宇汽车。
明年汽车消费政策取消重点影响经济型乘用车，对中高级乘用车的没有影响，相关的公司更值得看好，重点注意一汽轿车、上海汽车、江淮汽车。客车子行业进入平稳增长，最大的亮点是新能源客车，重点注意宇通客车；微卡或轻卡建议重点注意国家的政策导向，仍可看好，重点注意江铃汽车；重卡子行业由于产能过剩、固定资产投资增速下降、高基数效应等因素，比较谨慎，具有工程机械和重卡两栖属性、重点竞争力比较突出的公司值得注意，如潍柴动力。