银轮股份：EGR冷却器有望爆发式增长

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银轮股份公布2008年年报:实现营业收入9.8268亿元，同比增长17.36%；净利润4354万元，增长27.49%。

公司还披露了2009年第一季度报告:营业收入1.6707亿元，同比下降30.32%；净利润998万元，同比下降0.24%。

公司主导产品油冷却器和中冷器主要用于发动机系统和自动变速器系统，广泛应用于汽车、工程机械和船舶等动力机械领域。一般来说，公司的收入水平与卡车行业的发展高度相关。

2008年第四季度，全球金融危机对中国汽车行业的影响显而易见，国内汽车主机制造商纷纷下调生产和销售目标。作为一家隶属于汽车行业的零部件企业，该公司也受到了很大影响，第四季度订单大幅下降。

2008年，公司收入增速高于同期卡车行业，主要得益于新产品的贡献。其中:

冷却模块销售额3795万元，增长115.69%；egr冷却器产品销售额达到4226万元，增长2952.19%。就地区而言，公司的国内市场销售好于海外市场。自营出口2.4653亿元，增长6.63%；国内销售额7293.622万元，增长22.86%。

2008年，钢材等原材料价格上涨导致大多数汽车企业的毛利率水平下降，但2008年公司综合毛利率上升了2.50个百分点。我们的分析有两个原因:

首先，成本改进。公司产品的毛利率受镍(占不锈钢成本的65%以上)、铜和铝等金属价格的影响很大。2007年原材料价格高企拖累了公司的盈利能力，而2008年铜、铝、镍等有色金属价格下跌，缓解了公司的成本压力，提高了毛利水平。

第二，新产品的贡献。报告期内，新推出的egr冷却器产品的运营利润率为51.67%，远远高于传统产品的利润水平。