长安汽车增发募资低于预期 募集资金35亿

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1月14日，长安汽车(000625.sz)宣布网上和网下认购该公司不超过4.1万元的新增普通股已于2011年1月11日结束。与之前的方案不同，长安汽车此次增发实际发行约3.6亿股，共募集资金35.08亿元，低于募集资金40亿元的目标。

与此同时，长安汽车的股价从10月中旬的最高点13.37元下跌至1月14日的9.64元。

2010年2月，长安汽车宣布以每股9.74元的价格增发新股，不超过4.1亿股，总筹资40亿元。募集资金的目的是生产线扩建技术改造、小排量发动机产业升级和自主研发能力建设项目。

大扩张是长安汽车自2009年以来最突出的举措。2010年5月至9月，长安汽车与中国七个地方政府签署合作协议，计划在当地建设或扩大汽车产能。仅北京高端汽车产业基地项目投资就达到115亿元。所有项目累计投资超过300亿元。

长安汽车的主要利润来源是长安微型车、长安福特马自达和长安铃木的销售，2009年利润总额为23.83亿元。去年前三季度，长安汽车主营业务收入228.55亿元，利润总额17亿元。从投资额来看，长安汽车产能项目2015年的投资相当于其2009年净利润的10倍。

然而，华中证券的一位分析师指出，长安汽车经营活动的净现金流量为42.53亿元，高于其管理费用、折旧和利润之和，因此暂时不存在资金链危机。

长安汽车在2009年成为中国第四大汽车集团。与东风、SAIC、一汽集团相比，长安汽车的销售规模日益接近其他“三巨头”，但销售和利润却是后者的几倍。就业务结构而言，长安汽车主要经营微型车，利润低，而利润高的合资企业通常进展缓慢。因此，长安积极实施扩张战略，缩小与东风和SAIC的差距。

“做大的基础是钱，我们必须关注它。”全国乘数协会副秘书长崔东树在分析长安汽车的扩张和增发时表示。