弱势需求 橡胶价格难以走强

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回顾历史，从2007年到2008年，全球经济过热推动了新车的生产和销售以及轮胎消费，而对需求预期的高估导致大宗商品溢价水平迅速上升。在天然橡胶高价的诱惑下，橡胶种植园主和橡胶种植者都被前所未有的种植橡胶的欲望所刺激，大片原始森林被单一的橡胶种植园所取代。然而，繁荣时期很短，然后变成了衰退和萧条。受7-8年生长周期的制约，橡胶树从种植到产胶存在明显滞后，调整速度缓慢导致2013年全球天然橡胶产能陷入僵局。

在接下来的两年里，尽管泰国、印度尼西亚和马来西亚这三个传统的橡胶生产国政府多次干预橡胶价格，但收效甚微。作为最后的手段，泰国率先流泪砍倒了马谡，并采取了砍树的步骤来降低生产能力。然而，降低生产能力是困难的，而且政府经常由于橡胶农民示威的压力而半途而废。此外，所有砍伐的树木都是老橡胶树，数量有限，难以与新橡胶园的生产能力相匹配。因此，总体而言，天然橡胶供应方面仍保持小幅增长趋势。

根据国际橡胶研究组织irsg的最新报告数据，泰国和越南自今年以来一直以较低的价格持续增加胶水产量。今年上半年，最大的橡胶生产国泰国的橡胶出口量同比增长1.3%，达到172万吨，而第三大生产国越南的出口量同比增长16%，达到53万吨。虽然天然橡胶出口受到橡胶生产国之间贸易量下降，特别是中国进口量下降的影响，但出口量同比增长1%，主要是因为对发达国家出口量的增加抵消了成员国之间，特别是对中国出口量的下降。据统计，今年前8个月马来西亚、柬埔寨和菲律宾的出口数据分别出现了15.2%、34.4%和22.7%的两位数增长。越南的出口量增长了8.6%，达到61.95万吨，已经达到今年出口目标的60%。

在橡胶生产国继续扩大产能的背景下，预计今年全球天然橡胶市场仍将处于供过于求的局面，过剩程度约为30万吨。其中，天然橡胶的供应量将比去年增加4.4%，达到1260万吨，而需求增长率将从去年的6.7%下降到1.2%，达到1230万吨。此外，明年将有大量高价种植的橡胶树进入成熟期，明年橡胶产量可能继续增长2.9%，供过于求的局面也将加剧。预计橡胶价格将面临进一步下行的风险。

汽车市场的生产和销售进入了萎缩期

受经济增长下滑的影响，天骄汽车下游终端需求行业的汽车市场消费增长持续放缓，进入萎缩期。7月份，汽车产销量逐月大幅下降，也呈现出同比快速下降的态势。7月份，生产和销售下降超出预期，连续第三个月低于去年同期。上一次月度生产和销售连续三个月下降是在2008年11月和2009年1月。

总体数据显示，7月份汽车生产和销售分别为1361.27万辆和1335.33万辆，同比分别增长0.8%和0.4%，月度累计增速继续下降，同比分别下降8.7%和7.8个百分点。乘用车方面，7月份生产销售分别为1162.9万辆和1136.42万辆，同比分别增长4%和3.4%，增速分别下降8.2%和8.6个百分点。商用车方面，7月份的生产和销售分别为198.37万辆和198.91万辆，同比分别下降14.6%和13.9%。

尽管汽车市场的生产和销售增长放缓，新能源汽车却逆势而上。据中国汽车工业协会统计，7月份新能源汽车产量为95530辆，销量为89549辆，分别增长了2.5倍和2.6倍。新能源汽车的生产和销售很火爆，但目前其市场份额很小，短期内很难填补传统汽车需求萎缩带来的空空白。此外，目前终端环节的实际购买力较弱，经销商库存居高不下。

根据中国汽车经销商库存预警指数，8月份国内汽车经销商库存预警指数为48.7%，环比下降4.7%，同比下降1.6%。在连续10个月超过警戒线后，预警指数首次低于繁荣和衰退线，这主要是由于汽车制造商降低了生产速度和提高了促销。然而，面对国内经济下行的压力，汽车市场已经告别了高速发展的时代，消费者需求相对下降，经销商库存增加，利润下降。

此外，今年以来，国内重卡行业一直处于持续萎缩状态，8月份仍徘徊在低谷。据第一商用车网统计，8月份，重卡市场共售出3.5万辆，同比下降27%，环比下降6%；8月份，重型卡车市场共售出367，700辆汽车，同比下降30%，仅略低于7月份30.6%的降幅。

笔者认为，重卡市场销量下滑的收窄只是一个征兆，主要原因不是市场正在回暖，而是去年同期基数变小了。今年，国内宏观经济继续放缓，制造业进入衰退新常态，物流运输市场依然低迷，运价下跌，重卡市场在旺季依然低迷。在诸多大山的压迫下，企业更不用说积极调度生产，许多企业还没有消化去年底提前获批的全国三大库存车，这也使得近几个月重卡市场的月度下滑非常惊人。从表面上看，它关注的是卡销量下滑的收窄，但真正扭转市场下滑的基本面因素并没有得到改善，这无疑给9月和12月的重卡市场蒙上了一层阴影。

作者认为，即使金九汽车市场在后期进入旺季，空市场也难以反弹，在需求疲软的情况下，橡胶价格也难以走强。

轮胎行业的生存岌岌可危

近年来，中国轮胎行业的生存岌岌可危，不仅国内销售市场开始萎缩，而且海外市场份额也经常因贸易而受挫。

在海外市场，中国的乘用车和轻卡轮胎高度依赖美国市场，中国轮胎产量的40%用于出口，其中美国占近30%。然而，美国也是对中国轮胎出口进行更多双反向调查的国家之一。受美国双反转的影响，山东和福建的轮胎厂今年纷纷倒闭，国内轮胎厂也主动降低了开工率。

据中国橡胶工业协会统计，今年上半年，在经济下行压力加大的背景下，国内轮胎市场需求持续低迷，行业平均运营率为60%，比去年同期下降10个百分点以上，量价下跌。42家轮胎成员公司提供的财务数据也证明了企业面临的压力。结果显示，7月份，上述企业轮胎产量下降8.27%，产成品库存增加11.4%，销售收入下降14.32%，利润下降32.51%，损失金额4.36亿元，损失幅度加大。其中，国内企业亏损金额3.9051亿元，亏损幅度增加199.52%。损失额和损失面积的进一步扩大不仅标志着中国。

另外，在混炼胶新规出台后，试图通过零关税方式重新进口混炼胶是不现实的，轮胎企业只能购买天然橡胶作为生产原料。因此，7月份进口的天然橡胶出现井喷现象。根据中国海关总署发布的最新数据，7月份天然橡胶进口量为26.76万吨，比上个月大幅增长73%，同比增长70%，而1月和7月份天然橡胶进口量为139.63万吨，同比下降11.5%。

随着外部采购的加速，库存链显示出复苏的迹象。截至8月底，青岛保税区橡胶库存达到14.66万吨，同比增长1.65万吨，增幅为12.68%。具体而言，天然橡胶为120，600吨，比7月底增加了19，400吨，7月底成为库存增加的主要橡胶；复合胶90万吨，比7月底减少40万吨，整体下降幅度较大；合成橡胶1.7万吨，比7月底增加1.11万吨，增幅6.92%。

攻丝成本可以大大降低

一般来说，天然橡胶的生产成本由三部分组成:一是种植成本；二是劳动力成本的挖掘；第三，加工和运输成本。

其中，人工成本占总成本的很大一部分。据了解，工人们应该在凌晨3点到日出之间去橡胶园，因为这是橡胶树割胶的最佳时间。由于劳动时间长、环境艰苦、劳动强度大，大多数年轻人都不愿意做这项工作。目前，在国内生产领域，除了一些家庭式的小型和微型橡胶园，橡胶农独立割胶外，中等规模以上的橡胶园一般采用雇佣工人割胶的方式，并同意工人按6月4日进行分胶。换句话说，为了吸引劳动力，橡胶种植园主往往不得不承担更高的劳动力成本。

目前，我国天然橡胶产地的出胶完全依靠人工，操作效率低，质量难以保证。新开发的自动切胶机不仅具有切胶功能，还具有一套大数据系统，可以高效切胶，并对橡胶产量、质量、土壤检测、湿度等指标进行统计分析，从而实现天然橡胶切胶的自动化和信息化。

据了解，经过不断调整方案、改进工艺、降低成本，全自动切胶机的成本只有1200-1500元。与人工割胶相比，未来大中型橡胶园主更喜欢使用自动割胶机。以800棵橡胶树为单位，一个橡胶切割机平均需要1分钟来切割一棵树，而全自动橡胶切割机在30秒内可以同时切割800棵树。另外，机器精度高，不会伤害橡胶树。橡胶树的采胶寿命将由原来的8年延长到10-11年，产量将分别提高30%和40%。

作者估计自动出胶机的出胶率是人工出胶的2.6-2.8倍。基于64/40分流模式，12元/公斤胶的价格，给出胶工人分配干胶的成本为7200元/吨，而使用自动出胶机，在相同的干胶产量下，给出胶机分配干胶的成本仅为25712770元/吨。今后，如果全自动出胶机完全取代人工，单位干胶量可节约44304629元/吨。

根据相关人士的研究结果，300元每亩种植成本换算成采伐和转业的临界点，海南为12448元/吨，云南为9942元/吨。如果人工攻丝逐渐被全自动攻丝机取代，攻丝成本将大大降低，随着成本的下降，橡胶价格的重心也将降低。作者估计，海南的开矿成本今后将降至7950元/吨，云南将降至5442元/吨。从长远来看，沪焦不排除跌至600万元/吨的可能性。

橡胶的低价不可能在一夜之间被一两项政策逆转。解决供需矛盾的真理是通过降低生产能力来减少供给压力。在大规模减产之前，在橡胶价格上摆脱熊图是一派胡言。更重要的是，随着科技的进步，成本因素不再是支撑橡胶价格的天然屏障。沪焦未来仍处于黑暗之中，投资者需要更多的耐心和信心来等待黎明。