降息刺激工程机械短期走强

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从2000年到2010年的十年间，基础设施的巨大发展多次给工程机械行业带来了巨大的超额回报。但在2012年上半年，随着产能过剩和下游需求萎缩，工程机械行业获得超额回报变得更加困难，对政策的依赖也增加了。两次降息都给该行业带来了“超短脉冲市场”。随着下半年基础设施建设的恢复和新的房地产项目启动意愿的提高，工程机械行业有望触底，但短期内仍将向左侧调整。建议关注业绩增长率确定的龙头股。

降息刺激该行业在短期内走强

作为一个典型的固定资产投资驱动型行业，中信工程机械行业对政策和宏观基本面的变化有着敏锐的感知，并传递到工程机械行业，往往表现良好。这一次央行两次降息，每次政策释放都对板块指数有一定的拉动作用。

分析师认为，两次降息将对工程机械行业产生实质性好处，重点是三个方面。首先，降息降低了工程机械行业上市公司的财务支出。据wind统计，一季度工程机械行业资产负债率(整体法)为58.56%，行业上市公司长期贷款合计172.13亿元。在一年期贷款利率的基础上，两次降息将节省约9639万元的财务费用，其中三一重工、中联重科和柳工的长期贷款最多，节省的利息费用最多。其次，客户经常使用融资租赁、抵押贷款等方式购买机器，降息会节省他们的购买成本，从而加快需求方的释放。第三，宽松的货币政策为基础设施、水利、房地产等下游产业复苏带来市场预期，间接带动工程机械等中游产业复苏。

关注行业领袖

降息等利好政策很容易刺激工程机械行业的短期实力，但可持续性差。从中长期来看，中国基础设施项目大规模停工导致的下游需求侧收缩和固定资产投资增长放缓是拖累工程机械行业的关键因素。下半年，该板块要想走出漂亮的上行趋势线，还要看下游需求方能否回暖。

从行业基本面来看，第二季度国内生产总值增长率为7.6%，非常接近今年“7.5%”的国内生产总值增长目标。经济增长的底部信号已经发出。在“适当加大政策预调微调力度”的明确表态下，下半年基础设施投资、保障性住房建设等下游产业启动规模有望上一层楼。下游需要回暖，有望带动工程机械行业见底。但恢复范围相对有限，底部调整时间不明确。

但无论是左边还是底部，个股的结构性行情还是值得期待的，尤其是表现稳定、综合竞争力强的龙头股。如果盘内解读“强者永远是强者”，中联重科作为中信建机年初以来唯一的龙头股，值得关注。据进口汽配网消息，截至昨日，中联重科累计上涨32.25%。

性能可能是中联重科领先的主要影响因素。2008年至2011年，上市公司保持了相对稳定的增长率，这四年的平均同比增长率(不包括非经常性损益)为59%。在过去的四年里，业绩稳步增长，保持了较大的年均增长率。还有三一重工、林州重型机械、南丰股份、李亢电梯等四只股票；林州重型机械有限公司和李亢电梯有限公司发布了中期报告业绩预测，两者都略有增加。

但柳工、何山智能、方圆支持、山推的股份均提前减持，CICC预计柳工、何山智能业绩将继续大幅下滑，年度业绩可能下调。昨天个股涨停还挺惊险的，在中期报告市场慢慢发展的时期，投资者要尽量避免踩“矿股”。