工程机械：北美增长强劲 中国降产量去库存

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根据世界和中国的工程机械市场，我们将卡特彼勒和沃尔沃在2012年第二季度的情况总结如下。

1.卡特彼勒公司

第二季度，卡特彼勒机械和动力系统(m & ampPs)销售收入166.8亿美元，同比增长23%，理财产品销售收入6.9亿美元，同比下降1%，总销售收入173.7亿美元，同比增长22%(如果排除收购资产对报表的影响，销售收入将同比增长12%)。第二季度，卡特彼勒并购业务的营业利润为25.1亿美元，同比增长66%。

1)第二季度公司并购:ps业务资源行业销售收入32.1亿美元，同比大幅增长68%，营业利润14.3亿美元，同比大幅增长79%；虽然矿产资源价格有所下降，但仍处于较大水平，尚未影响采矿活动的积极性。

2)第二季度公司并购:ps业务电力系统销售收入49.2亿美元，同比增长12%，营业利润9.8亿美元，同比增长33%；石化和轨道交通领域对动力机械的需求不断增加，弥补了电力生产和供电领域对动力机械需求的不断减少。

3)第二季度，公司ps业务建筑行业销售收入53.4亿美元，同比增长8%。几乎所有重点品种的工程机械销量都有所增长，售后配件销量同比基本持平。第二季度，卡特彼勒工程机械的营业利润为6.9亿美元，同比增长43%，营业利润率同比增长3.1个百分点，至12.9%。按地区看世界(按销售收入排序):

北美的建筑和设备数量仍在逐年增加(尽管建筑数量低于历史最高水平)。北美工程机械销售收入19.7亿美元，同比大幅增长42%。

公司在eame(欧洲/非洲/中东)地区的工程机械销售收入为13.3亿美元，与去年同期基本持平。

公司亚太地区工程机械销售收入13.1亿美元，同比下降11%。该公司在亚太地区除中国以外的其他国家的销售收入有所增加，但无法弥补中国市场销售收入的大幅下降。

该公司在拉丁美洲的工程机械销售收入为7.3亿美元，同比略有下降3%。

4)特别是在中国的工程机械市场，公司2012年第一季度和第二季度的销售情况较差。同时，由于2011年第二季度基数较高，2012年第二季度收入大幅下降。年初公司需要预测，生产计划失误，导致大量整机库存被预留，所以第一季度末库存高。为了减少库存，公司在第二季度开始适度减产，通过终端促销，甚至将成品从中国转移到世界其他地区。但由于国内工程机械市场疲软，经销商清仓，公司第二季度成品库存仍在上升。第二季度末，公司经销商的库存水平相对低于第一季度末，因此公司与经销商之间的整机总库存水平与第一季度末基本相同。

据公司统计，第二季度末，公司全球库存水平较第一季度末增长5%，达到8亿美元，其中约50%为成品库存(约4亿美元)，超过一半的成品库存为挖掘机库存(超过2亿美元)，大部分在国内。

5)2012年下半年，公司计划在中国工程机械市场继续采取适度谨慎的减产和去库存策略，预计年内库存可逐步降至适当水平。
不过，公司表示也会做好措施应对中国工程机械行业景气的突然反转。公司这时估计，中国政府的稳增长措施有期望使2012年末和2013年工程机械行业增速回升。尽管这时公司停止了在中国的挖掘机产能扩充计划，但对于中国工程机械市场的长时间前景，公司依然乐观，仍将在中国加大投资。

补充讨论:在2011年上半年的高位基础上，2012年上半年美国工程机械行业收到的新订单总额为244亿美元，同比仅增长1%，而卡特彼勒2012年上半年北美地区工程机械销售收入同比增长39%，主要是因为卡特彼勒在北美地区的市场份额增加。如果不考虑较小的加拿大市场，我们大致以“卡特彼勒北美工程机械销售收入/美国工程机械制造业收到的新订单”作为参考数据。2011年上半年比例为11.1%，2012年上半年上升到15.3%，其中2012年一季度和二季度，

2.沃尔沃集团

第二季度，沃尔沃建筑设备的销售收入同比增长15%，达到197亿SEK；除了中国，该公司的工程机械销售收入在大多数其他市场都有所增长，尤其是在北美。第二季度，公司工程机械营业利润同比增长35%，达到26亿SEK，营业利润率同比增长2个百分点，达到13.3%(价格控制和成本降低导致营业利润率上升)。

据公司统计，1-5月，就公司销售额而言，世界工程机械市场下降12%；其中，欧洲市场增长6%，北美增长35%，南美增长10%，亚洲(不含中国)增长25%，中国增长38%，全球其他市场增长24%。虽然公司在中国市场的工程机械销售额大幅下降，但中国市场的规模仍然大于北美市场和欧洲市场的总和，中国市场仍然是公司的关键市场。今年上半年，沃尔沃ce在中国装载机和挖掘机领域保持领先地位。2011年7月至2012年6月，沃尔沃ce在中国的市场份额为14.7%，高于2011年4月至2012年3月的13.7%。

总体而言，第二季度，全球越来越多的工程机械市场增速放缓。与此同时，该公司在欧洲和中国的经销商库存水平正在上升，价格战正在加剧。因此，该公司在欧洲和中国的工厂正在降低产能利用率。在迅速衰落的中国工程机械市场，公司努力争取市场份额。

此外，在中国和巴西，公司的双品牌战略已经成功实施(沃尔沃、sdlg)。此时公司预计2012年公司在欧洲市场的销售收入同比持平(原预测增长10%~20%)，北美市场增长15%~25%(维持原预测)，南美市场增长0~10%(维持原预测)，亚洲市场(不含中国)增长0~10%(维持原预测)。

补充讨论:与卡特彼勒类似，在2011年上半年的高基数上，沃尔沃在北美的工程机械销售收入在2012年上半年同比增长89%，主要是因为沃尔沃在北美的市场份额增加。如果不考虑较小的加拿大市场，我们大致以“沃尔沃在北美的工程机械销售收入/美国工程机械制造业收到的新订单”为参考数据。2011年上半年比例为2.4%，2012年上半年上升至4.4%，其中2012年一季度和二季度比例同比上升。